Это третий предупреждающий доклад, который я написал на бирже за шесть недель. В последний раз я сосредоточился на этом фондовом рынке в начале 2009 года. Затем я обратил внимание на всех, кто потерял рубашку на пути к тому, что использование утечки, обеспечиваемой фьючерсами на индексы фондового рынка, будет отличным способом вернуть часть денег, потерянных, когда рынок пришел в норму. На этой неделе мы обсудим ту же стратегию только в обратном порядке. Я объясню, как использовать фьючерсные контракты с использованием заемных средств, чтобы заранее защитить свой портфель акций, если вы не предприняли правильных действий.
Все, что я написал за последние несколько недель о фондовом рынке, все еще верно. Цитируя нашу статью от 5 декабря: «… мы достигли оценок, которые плохо предсказывают долгосрочные инвестиции. Исследования изобилуют полезностью долгосрочных моделей оценки. Оценки создадут исторический прецедент. В мире рынков может произойти все что угодно, но шансы ясно показывают, что бычьи рынки не начинаются, когда соотношение P / ES & P 500 выше 15. Соотношение P / ES & P 500 сейчас превышает 19, а Нобелевский лауреат с Йельским университетом циклически скорректированный индекс цен Роберта Шиллера (CAPE) превышает 25. Оба этих фактора будут продолжать расти до тех пор, пока фондовые рынки не вырастут … Их история предполагает, что было бы глупо ожидать, что эти мультипликаторы продолжат расти и расти на индикаторах P / E необходимы для роста фондового рынка. "
По совпадению, рынок торгует именно там, где я написал, что после акции в пятницу 24-го, фактически, звучит сигнал тревоги. Пятничная акция звучала как техническая тревога, основанная на принципе 90/90. Короче говоря, 90% акций S & P 500 закрылись снижением в течение дня, а 90% объема упали. Этот анализ был впервые опубликован в докладе Лоури в 1975 году и соответствующим образом обновлялся с течением времени. Общая реакция рынка касается всплеска от нескольких дней до недели, и затем продажа продолжается. Это обычно сигнализирует о скорости колебаний и может стать катализатором, который восстанавливает рынок в соответствии с долгосрочными оценками.
Самая распространенная фраза, которую я слышу для наций; не предпринимает мер предосторожности для своего портфеля: «Я не хочу платить налоги за все, что я должен продать». Ключом к использованию фьючерсных контрактов на индексы фондового рынка в качестве хеджирования от падающего портфеля с более широкого рынка является денежное преимущество, которое позволяет им снизить маржу и высокий уровень левереджа для работы. Фьючерсный контракт e-mini S & P 500 является одним из самых ликвидных рынков в мире. Номинальная стоимость контракта составляет 50 долларов США, умноженная на цену индекса, в настоящее время 1777,00. Таким образом, контракт стоит 88 500 долларов США. Маржа, представляющая собой сумму денег, которую Чикагская товарная биржа (CME) должна внести за каждый контракт от каждого участника рынка, в настоящее время составляет 4 510 долларов США. И покупатель, и продавец договора размещают эту сумму в CME. Благодаря этому соотношение маржи к капиталу составляет около десяти к одному (88 500 долларов США / 9 020 долларов США).
Вот как это выглядит в реальных условиях. Прежде всего, клиентам нужно больше минимального маржинального требования в торговле. В противном случае, в первый день закрытия рынка выше начальной цены входа, клиент выполнил бы запрос на пополнение баланса клиринговой палатой, чтобы компенсировать разницу. Поэтому я предлагаю выделить достаточный капитал для минимальной маржи плюс достаточное количество дополнительных денежных средств для покрытия общих колебаний на рынке или в той степени, в которой оборот станет недействительным и хеджирование будет устранено. В этом случае я буду использовать последние рыночные максимумы 1866,50 в качестве цены, которая сделает недействительной необходимость обеспечения. Математика работает следующим образом; 4 510 долл. США с запасом в 3 475 долл. США для обеспечения рыночного трафика с 1777 г. до максимума 1846,5 долл., Что эквивалентно первоначальному первоначальному остатку денежных средств в 7985 долл. США. Это сумма, необходимая для обеспечения индекса S & P 500 на уровне 88 500 долларов США перед дальнейшим снижением.
Если мы получим поправку в 10%, о которой мы говорили в нашем письме от 16 января, остаток средств на вашем фьючерсном счете увеличится до 13 760 долларов США. Это компенсирует убытки, понесенные вашей учетной записью, не заставляя вас покидать какую-либо позицию или оставляя вам налог на прирост капитала для оплаты.
Наконец, это тот случай, когда заемный ETF просто не обеспечит такую же прибыль за доллар. Было много исследований, которые отслеживают обратное использование ETF по отношению к базовому индексу, и исследования последовательно показывают, что они не могут заработать тот же процент прибыли от больших дней падения, что и фьючерсные рынки, на которых основан ETF. , Это один из тех моментов, когда торговать и инвестировать лучше всего, используя два разных инструмента.
